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罗思义:中国供给侧改革应吸取“里根经济学”的灾难性教训

更新时间:2016-01-15 14:23:34
作者: 罗思义  
到2008年,非美国储蓄来源的资金甚至超过美国净投资总额。也即是说,2002年的大部分及2008年的所有美国资本形成净额,均源于非美国储蓄融资(见图7)。

图7

   国际金融危机的影响

   从数据显然可以看出,“里根经济学”直接导致美国发生2008年国际经济灾难。从资本积累融资的基本角度看,2008年金融危机对美国经济战略造成致命性影响,并进一步减缓其经济增速。

   国际金融危机促使资本流动性重新分配,并且流动性趋紧,尤其是作为美国潜在国际融资来源的中国,其国际收支顺差占GDP比重,从2008年的10.1%降至2012年的 2.3%。

   由于全球资本流动性出现新变化,美国外债规模必然大幅下降:非美国来源的美国投资融资占GDP比重从2008年的6%降至2013年的1%。

   为清楚地说明这一过程,笔者已在上文指出,2008年美国固定投资占GDP比重为21%,但美国储蓄总额占GDP比重仅为15%。也即是说,美国固定投资总额的逾四分之一(GDP的 6%),是源自非美国储蓄融资。

   受国际金融危机的影响,这种来自海外的流动性在2008年后大幅减少,导致美国外国借贷亦随之下降。因此,美国别无选择,只能借助如下方式来解决这一问题,要么选其中一种解决方法,要么两者兼而有之:

   • 提高美国国内储蓄;

   • 削减美国投资。

   面对这一无法回避的过程,金融危机爆发后的2008-2013年间,美国储蓄与固定投资占GDP比重的差距从5.6%降至0.8%,即缩减了4.8%。但这种差距的缩小依赖于:

   • 美国国内储蓄占GDP比重增加2.6%;

   • 固定投资占美国GDP比重下降2.1%。

   2013年,美国固定投资总额占GDP比重已从之前的21.0%年降至18.9%,固定资产投资净额占GDP比重则降至3.2%。

   美国国内储蓄与固定投资的差距缩小一半以上,是源于美国国内储蓄有所提高。因为美国从国外获得的融资,已经不可能再达到从前的规模,因此美国固定投资占GDP比重必然下降。

   正如上文所述,固定投资是仅次于劳动分工的的第二重要的增长来源,因此美国增速会进一步下降。美国经济增速放缓反过来会加剧社会紧张局势。

   结论:“里根经济学”不应是中国供给侧改革模板

   “里根经济学”政策具有如下总体特征:

   • “里根经济学”得益于戈尔巴乔夫的助力,在同苏共的地缘政治斗争中取得了重大成功,导致苏联解体的地缘政治灾难。但从经济角度来看,里根经济学从根本上损害了美国利益;

   • “里根经济学”削弱了美国国际竞争地位;

   • “里根经济学”造成美国国内经济结构严重恶化,导致储蓄与投资水平严重下滑;

   • 美国国际地位恶化与国内储蓄下降,需要借入大量的外国债务,来弥补投资缺口。停止借入外债时必然引发危机,正如2008年所发生的一样;

   • 这些趋势导致美国经济增速进一步放缓;

   • 美国经济放缓反过来引发社会动荡,2016年总统选举体现了这一特征。

   综上所述,可以明显看出,“里根经济学”不应是中国的“供给侧改革”的模板。相反,从政治和经济角度看,里根经济学是最恶劣的政策之一。


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本文责编:陈冬冬
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文章来源:观察者网
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