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陈振荣:全球流动性发展的复杂趋势及应对策略

更新时间:2015-05-11 08:18:28
作者: 陈振荣  
避免“汇率战”的发生;最后,要建立健全衡量全球跨境流动性的指标体系,进一步提高对全球流动性监测的有效性,防范金融风险。

   建立多元储备货币体系。多元储备货币体系有利于提供更平衡的全球流动性。不同储备货币间可以形成竞争和制衡,对储备货币发行国形成市场纪律约束。同时,增加了国际储备资产供给,丰富了全球流动性。此外,多元储备货币也有利于分散风险,可为市场主体提供更多选择。当前国际经济、金融格局为多元储备货币体系的发展奠定了基础,各国应该为多元储备货币体系的建立和发展提供制度便利。未来将形成以美元、欧元和人民币等为主导的多元储备货币体系。近期,瑞银集团(UBS)预测:60多家央行在货币储备中持有人民币,未来五年央行以及主权财富基金持有的人民币将增加5000亿美元。目前人民币占到了全球储备的0.1%~0.3%左右,预计未来五年会上升到2%,由此未来人民币将成为影响全球流动性的一个重要因素。

   推动IMF改革,提升SDR的作用。推动IMF改革,焦点在于IMF份额和治理结构改革,而核心是要提高新兴市场国家在IMF中的份额,增强最不发达国家在IMF中的发言权。新兴市场国家在国际金融领域话语权的提高,将改变美欧垄断国际货币、金融领域的格局,促使全球金融治理结构更加合理和平衡。同时,这也会提高国际货币体系的稳定性,发挥IMF在维持国际金融稳定、国际汇率稳定、货币政策协调等方面的重要作用,促进国际货币金融体系朝着公平、公正、包容、有序的方向发展。

   此外,要完善IMF的SDR篮子货币。SDR篮子货币的选择标准既要保持原则性又要有实际的灵活性,综合考虑有关国家的经济实力、外贸情况、官方储备和货币国际化等因素,选择有代表性的货币加入篮子货币。

   扩大和深化区域金融合作。要鼓励和支持多边金融机构的发展,丰富区域金融安排。要支持多边开发银行的发展,如亚洲基础设施投资银行和金砖国家开发银行等,鼓励扩大合作范围,进一步发挥区域金融机构对全球流动性的补充作用。同时,在加强央行间货币互换协议及回购交易合作的基础上,探索建立主权国家货币与SDR之间的货币互换协议。随着储备货币多元化,央行间货币互换将会在全球流动性方面起着越来越重要的作用。

   稳步推进人民币在的角色升级。第一,中国要积极稳妥地推进包括利率、汇率和资本项目开放等在内的金融改革,促进人民币国际化,力争使人民币能够满足IMF的有关规定,纳入SDR的篮子货币。第二,健全、深耕海外人民币离岸市场。未来应把重点从扩大海外人民币清算中心数量,转向深耕人民币海外金融市场,重点是完善布局、加快产品创新、扩大市场交易规模,为非居民开展人民币离岸金融业务提供便利,为人民币国际化创造市场。第三,提高中国国内金融市场开放程度,发挥资本市场作用,增强人民币资产的流动性和吸引力。第四,抓住“一带一路”机遇,推进人民币的国际化。第五,稳步拓展货币互换合作,着重扩大货币互换的使用,探索建立与其他货币互换网络的合作,特别是要探索参与美元相关的“互换网络”。


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本文责编:郑雷
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