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杨曾宪:1.75万亿“热钱”:令人恐怖的“真实谎言”

更新时间:2008-07-02 14:48:54
作者: 杨曾宪  

  

  日前,一份权威机构发表的最新报告《全口径测算中国当前的热钱规模》引起舆论的关注甚至恐慌,因为该报告测算的“中国最新热钱数额”已达1.75万亿美元,相当中国外汇储备的104%。

  这的确是一个令人恐怖的数字。

  更令人恐怖的是,是“专家”自己也不知这些热钱藏在那里!对人类而言,还有什么比这种暗藏的恐怖更恐怖呢?

  “专家”也有猜测:

  A:“有迹象表明,热钱在去年十月份以来的中国股市下跌里扮演了一定的角色。历次新兴市场金融危机的经验教训表明,热钱热衷于从做空股市中牟取惊人利润”。中国的金融专家,竟不知道中国股市没有作空机制,认为热钱可在中国式熊市中“牟取惊人利润”,这等想象力实在令人诧异!

  B:“内地银行存款超常规增长,并非完全来自于居民储蓄的增加,相当一部分来自境外热钱”,“它们趴在储蓄账户上”。这种猜测更可怕。按2007年美元汇率换算,1.75万亿美元等于13万亿人民币,这相当于2007年末居民存款余额17.2万亿元的3/4。这就是说,中国绝大多数居民存的都不是自己的钱,而是海外投机者存的“热钱”!一旦“热钱”外流,国人将统统变成穷光蛋。这种结论,金融专家自己信吗?

  那么,“专家”是怎样算出这一令人恐怖的1.75万亿美元“热钱”数字的呢?原来,是专家取的“模型假定有所不同”:“把对热钱的估算时间,前移至了2003年”。哎呀呀!原来这过了五年的“钱”,竟然还是“热钱”!

  

  这好比有“专家”经研究郑重宣称:中国少年有1.75亿烟民,占世界烟民总数1/8。这引起轰动的数字是怎么算出来的呢?原来是“模型假定”不同:“专家”把少年年龄上限移到了40岁!请问:这是搞在学术研究吗?

  学术研究需要创新,但基本概念却不能随意乱用,这涉及学术规范和科研道德问题。所谓“热钱”,其内涵是明确的。百度的定义为:

   “热钱(Hot Money)”又称“逃避资本(Refugee Capital)”,是充斥在世界上,无特定用途的流动资金。它是为追求最高报酬及最低风险,在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。它的最大特点就是短期、套利和投机。

  显然,离开“短期、套利和投机”这些特征,外来资金就不能叫“热钱”。近五年,是中国经济高速发展吸引外资最多的五年。只要外资进来,不是短期套利投机,那么,它无论是投资或储蓄,都已经在为中国经济发挥效益了。各地政府不是为吸引外资绞尽脑汁吗?现在,外资怎么一下子都变成动机可疑、令人恐怖的“热钱”了呢?在一个“热钱”阴谋无处不在的环境中,从官员到百姓,大家惶惶不可终日,中国经济还怎能稳健发展呢?

  当然,目前中国外汇储备居高不下,这是个严重问题。但这是因为人民币没真正升值,甚至相对欧元贬值所致。这要检讨中国的金融货币政策,而不是翻脸去指责“热钱”。

  当然,目前进入的美元“热钱”的确越来越多,这是个问题,但这是由于人民币升值方式错误所致:有规律性的缓慢升值,等于让热钱无风险套利。

  因此,解决这两个问题的惟一办法,是人民币一次性真正大幅升值(不低于10%)。专家怕热钱届时流出。我倒认为,如果能有3000-5000亿美元热钱流出,中国国内金融从紧形势将即刻大大好转,中小企业生存困境将大大改善。这是件大好事。

  但是,如果决策层被“专家”恐怖预言所吓住,人民币不及时升值到位,输入型通胀一旦导致国内金融形势恶化,内外企及居民对中国经济丧失信心,那么,数十万亿人民币存款都将变成要出逃的“热钱”,人民币将顷刻大幅贬值。今日的越南就是例证。越南的教训中有一条,就是本币该升值时没大幅升值,结果,最终引发了金融危机。

  从这个意义上讲,称中国有1.7万亿美元热钱,并不算多。但要证明这一点,惟有“吓死”中国实体经济和金融经济——中国的股市不是已接近被“吓死”了吗?想到这,中国经济的前景还真令人恐怖,就因为存在这些影响舆论的“真实的谎言”。


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