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赵国鸿:神华,神话?

更新时间:2007-10-12 18:40:22
作者: 赵国鸿 (进入专栏)  

  

  2007年10月9日中国神华上市,首日上涨87%达到近70元,比神华H股高了一大截。但据报载,该公司董事长在出席A股上市仪式后表示,A股首日价格已在预料之中,但还不够满意。言下之意,就是说神华股价涨得还太少了。有人领会到了其中或许蕴藏的意味,随后两天该股又强势涨停,今天已涨到90元。且不论作为上市公司董事长、直接利益相关者,在公开场合评价自己公司股票涨跌是否合适,因为作为公司董事长的一言一行,都可能对上市公司股价造成影响,有操纵股价之嫌疑;神华真的就应该涨到那么高,就真的值那么多钱?神华今年上半年总营收383亿元,全年预计766亿元,每股净利润上半年0.57元,全年预计1.14元,上市时神华的市盈率已达60.8倍,同期中国神华H股仅40.2倍,美国主要煤炭企业的市盈率仅21倍,澳大利亚主要煤炭企业的市盈率为13倍,印度为22.9倍。神华的资源优势来自于国家对其的特殊扶持政策,而这一政策是不可能长期存在的,目前矿产资源税还太低,煤价中也没有包含环境污染成本,资源税上调、环境税费征收不可避免,因此神华要保持目前的利润率存在很大挑战,超越国际同行业的市盈率是不可持续的,难道,神华真的要在中国创造神话不成?

  环顾A股市场,去年以来类似神华这样的事例屡见不鲜,一些掌控信息、资金等资源的机构粉墨登场,你方唱罢我登场,利用中国经济快速成长和股权分置改革成功的背景做幌子,打着冠冕堂皇的招牌顺便谋求着一己之私,一幅资本市场盛世狂欢浮世绘。*ST金泰接连拉了42个涨停,杭萧钢构伴随真真假假的内幕消息异常涨跌,广船国际今年涨幅已近十倍,本应是理性长期价值投资者的公募基金换手率近20倍……不胜枚举。中国船舶昨天盘中最高冲过了300元,收盘报294.17元,按照2006年的业绩算,中国船舶的静态市盈率已接近300倍。根据沪深证券交易所披露的数据,截至昨天,沪市A股平均市盈率为69倍,深市为75倍,雄冠全球估计没什么悬念。

  资本市场能够募集资金,能够促进有效配置资源,也是一种对财富的再分配方式,但资本市场要发挥其积极作用的前提是公开、公平、公正、依法。资本市场的内幕交易、市场操纵、联手坐庄等是一种赤裸裸的财富掠夺行为,只不过有的形式比较隐蔽,有的比较明显。目前一些机构竭力鼓吹的大盘蓝筹重估如果超过了合理范围,与过去已经破灭的网络经济泡沫和资产重组概念一样没有本质区别。如果任由其肆意妄为,不仅起不到应有的作用,反而可能会导致危机。市场规律迟早是要发生作用的,在虚拟的资本市场中也一样,神话只可能出现在文学作品和人们心中,是不可能出现在现实生活中的

  中国经济成长前景无限好,但这是长期、稳定、可持续的,虚拟经济超越实体经济以超过刘翔的速度飞奔,不可能是常态,切不要忘了孔子早就说过的话,无欲速,无见小利,欲速,则不达;见小利,则大事不成。

  

  2007年10月12日


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