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张军扩:当前中国经济形势及前景展望

更新时间:2022-08-21 23:24:13
作者: 张军扩  

  

   提要:今后一个时期我国经济面临的风险、挑战、困难和压力是多方面的、复杂的。既要应对疫情防控、美国遏制围堵、世界经济增长放缓而通胀高企这样的诸多外部因素的挑战,和可能对我们造成的冲击,也需要解决内需不足、预期转弱、风险累积这样一些内在和内部的矛盾和问题。鉴此,应以科学态度精准高效地统筹好疫情防控和经济社会发展;扩内需政策要有力有效,救助扶持政策要更加突出重点;宏观调控政策要高度重视结构政策与总量政策、长期政策与短期政策之间的相互协调;继续坚定不移深化改革,扩大开放,持续改善营商环境。

  

   一、上半年中国经济运行情况

  

   总体来看,上半年我国经济运行走出了一个大V字形态,而导致经济大幅波动的最主要因素是疫情及防控。

  

   一季度GDP增长4.8%,看起来不算太高,但实际上是不低的,因为它是在去年一季度18.3%增幅的高基数基础上实现的,因此总体来讲是不错的,延续了去年以来的恢复态势。但从3月下旬开始,以上海为典型,涉及北京、江浙、广东等发达地区,都由于疫情原因采取了比较严厉的管控措施,对经济增长产生了较大冲击。其中4月份最为严重,规模以上工业负增长2.9%。上海上半年GDP同比下滑5.7%。从5月下旬开始,各地疫情开始缓解,经济开始恢复,6月份恢复的态势就更加明显。这种恢复态势可以从以下几个方面观察和说明。

  

   一是物流和经济循环的恢复。铁路方面,上半年国家铁路货物发送量持续保持高位运行,累计货物发送量增长5.5%,日均货物发送量等多项指标创造历史纪录;公路方面,6月底全国高速公路货车日通行量已经恢复至正常水平的9成,而4月份整车货运流量一度同比下降近3成;内部微循环方面,6月份快递日均业务量恢复至3亿件以上,超过去年同期水平。

  

   二是复工复产情况持续好转。国务院发展研究中心开展的万家企业调查结果显示,6月份企业产能利用率已由4月份的66.8%回升至68.5%,接近3月份的水平。制造业采购经理人指数(PMI)由4月份的47.4%回升至6月份的50.2%,重回荣枯线之上。服务业商务活动指数由4月40.0%的冰点回升至6月的54.3%,回升态势更加明显。

  

   三是实体经济融资需求显著回升。根据中国人民银行发布的数据,6月份人民币贷款增加2.8万亿元,同比多增加6867亿元;6月末人民币贷款余额206.35万亿元,同比增长11.2%,增速比上月末高0.2个百分点。6月份社会融资规模增加5.17万亿元,同比多增加1.47万亿元。6月末社会融资规模存量为334.27万亿元,同比增长10.8%,增速较5月份提高0.3个百分点。

  

   二季度,中国经济实现了正增长,增长0.4%,上半年平均同比增长2.5%,应当说也是一个不错的成绩。

  

   二、下半年经济走势分析

  

   现在来看,下半年影响我国经济运行最大的不确定因素,还是疫情。如果疫情不出现比较大的反复,经济能够持续延续6月份以来的恢复态势的话,预计下半年经济增幅有望达到5%左右,全年增速达到4%左右。虽然与年初确定的5.5%左右的预期增速有较大差距,但考虑到疫情的严重影响,应该说也是一个不错的增长业绩。当然,这是建立在假定疫情不发生严重反复的情形下的预期增速,如果发生严重疫情反复,那就另当别论了。

  

   这里有必要做点补充说明。刚才提到,今年经济增长预期目标是5.5%,上半年只有2.5%,距离预期目标的差距还比较大。有人估算,如果要实现全年增长5.5%的目标,下半年经济需要增长8%,显然这是比较困难的。我的看法是,今年无需纠结于5.5%的目标。有两个原因,一是年初确定这个目标时,就有观点认为偏高,即使正常情况下实现起来也是难度比较大的。这是因为,今年确定5.5%,是在去年8.1%的基础上确定的。看似比去年低了2个多百分点,但去年的8.1%是在前年2.2%的基础上实现的,如果两年平均的话,也就是5%左右。换句话说,当前潜在增长率,也就在5%左右。二是这是未考虑国内疫情反复和俄乌冲突冲击下的目标。如果下半年为了强行达标而搞强刺激,将会留下诸多后遗症。科学的态度应该是,形势变了,目标也要变。要量力而行,弹性调整增长目标,这样全国都会舒一口气。如果全年经济增长能达到4%,就是可以接受的。

  

   除了疫情之外,下半年经济运行也面临多重内外部挑战。

  

   (一)外部挑战主要来自三个方面

  

   1.全球性高通胀高成本的挑战

  

   当前国际上可以说呈现比较严重的全球性通胀情况,尤其是发达国家。今年6月美国通胀高达9.1%。欧元区19个国家达到8.6%,创下自1997年以来的最高记录。全球性通胀会对我国发展形成两个方面的冲击:一是输入性通胀,不论是进口商品还是原料等,都会面临高价格高成本的压力。二是为应对通胀,国际上加速收紧货币政策,我国面临资本流出和汇率贬值的压力。

  

   这里讲一下全球性严重通胀形势下我国的通胀形势或趋势问题。

  

   今年一季度我国CPI平均上涨1.1%,二季度有所上升,4、5、6月涨幅分别为2.1%、2.1%、2.5%,平均涨幅2.3%,上半年六个月平均上涨1.7%。今年《政府工作报告》确定的调控目标是3%。根据大多数专家的分析,实现全年调控目标问题不是很大。那么为什么大家现在有点担心通货膨胀呢?

  

   我感到主要与国际范围的通货膨胀形势有关。今年以来,国际能源、粮食价格大幅上涨,美欧等主要经济体通胀居高不下,涨幅创近40年或有纪录以来新高。通胀问题正面临失控风险,也迫使欧美等主要央行不得不采取加息、缩表等紧缩政策,以经济减速或衰退为代价来应对通胀带来的风险。严重的通胀形势不仅影响了经济政策及经济运行的走势,也在一定程度上影响着一些国家的政治和社会形势。譬如美国关税调整,英国约翰逊辞职。

  

   国际上发达国家的通胀主要有三大原因:一是长期的量化宽松政策;二是疫情严重时期的刺激政策,特别是“发钱“政策;三是地缘政治危机的影响,既包括能源、粮食等核心商品价格,也包括非核心商品价格。

  

   欧美发达国家这轮通胀,完全符合规律,也是预料之中的。简单发钱并不能解决结构性矛盾。估计国际性通胀会持续一段时间,并产生一些难以预料的经济政治社会影响。

  

   我国的情况与发达国家存在根本不同。即使在经济最困难的时候,我们也一直强调不会采取大水漫灌式的量化宽松刺激政策,一直强调要采取稳健和精准的货币政策。就拿这轮疫情期间来说,从影响程度来讲,今年4、5月的冲击,不比2020年一季度小。很多人主张直接发钱,但据我所知,虽然不少地方有举措,但并没有成为国家普遍政策。政策重点还是放在保市场主体、保通保畅,以及靠前安排投资需求上。

  

   所以,首先,我国并不存在欧美那样的通胀基础。

  

   其次,从国内需求讲,内部需求不足仍然是影响通胀变化的主要因素。同时,今年一季度末至二季度中期发达地区出现疫情,对国内生产、生活都带来很大影响,而消费需求、服务需求的恢复,不会出现报复性反弹。因而,整体上需求的恢复需要一个过程,在有效需求不足的情况下,国内通胀很难出现急剧变化的情况。

  

   再次,从供给方面看,我国政府一直高度重视供应链安全问题,特别是在能源安全、食品(粮肉菜)安全、大宗商品安全等方面做了大量工作,基本能够保证资源供给,从而避免了外部输入型通胀引发恶性通货膨胀情况的发生。就国内产业而言,我国本身具有较为完整的产业链和供应体系,也最大限度地缓解了全球供应链、产业链调整带来的不确定因素对生产供给的干扰。一方面,中国通过产业上游的垄断型国企,在石油进口等方面,在原油价格波动的情况下,尽量缓解了油价的波动。另一方面,在以煤电为主的电力供应方面,通过煤电联动的方式,尽量维持企业用电价格稳定。尽管导致大量发电企业亏损,也出现了一些地方“拉闸限电”等供需紧张的局面,不过,整体上电价仍处于稳定状态。这大大缓解了能源价格波动对企业生产的影响。

  

   当然,由于国际能源价格、大宗商品价格的波动,对于作为“全球工厂”的中国而言,也带来了生产价格的提升,并已经持续了相当一段时间。国内PPI水平从2021年开始长期保持高位。不过,PPI与CPI剪刀差的扩大,并未引起终端消费价格短期大幅提升。从供应端来看,这一方面得益于企业生产效率不断提升,靠自身消化了部分成本上升的压力;另一方面,在大部分传统领域产能过剩的情况下,既通过弹性的生产缓冲了上游价格抬升的压力,也加速了产业整合,在一定程度上被动地实现了“去产能”。

  

   值得关注的是,作为CPI主要构成因素的猪肉价格,在猪周期变化、粮食进口价格提升的情况下,正在出现一些新的变化,对食品价格和通胀走势可能会带来一定影响。不过,这种变化更多还是周期性因素起作用。根据国内的生产、需求现状,在产业链完整、物流体系稳定的情况下,出现整体性供需失衡的可能性并不大。这意味着国内通胀水平可能会随着经济恢复而温和抬升,但不会出现恶性通胀的局面。

  

   概括来看,今年下半年,受国际通胀高企、乌克兰危机、新冠肺炎疫情等因素影响,我国物价运行面临的不确定、不稳定因素仍然较多,但仍然有底气、有信心、有能力继续保持物价运行在合理区间,全年3%左右的CPI预期目标是可以实现的。当然,从中长期来看,在国际能源危机加剧、全球通胀压力大增的背景下,国内仍然要警惕高通胀重临的风险。

  

   2.全球需求收缩,中国出口承压

  

首先,高通胀会对消费者购买力造成明显侵蚀,打击消费者信心。根据有关数据,6月份美国消费者信心指数已创历史新低,欧盟消费者信心指数也处在历史的次低水平,支撑消费持续增长的基础显著减弱。其次,欧美财政支出规模下降及快速加息对总需求的紧缩效应将会逐步显现。在这样的背景之下,6月份以来,包括世界银行、OECD、IMF等在内的主要国际组织,都先后下调了对今明两年全球经济增速的预测,下调幅度在0.8-1.5个百分点不等。7月20日,IMF负责人表示,将于7月26日再次下调对全球经济增长的预期。受此影响,全球贸易增长也将放缓,WTO最近也已将今年全年货物贸易增速由先前预计的4.(点击此处阅读下一页)


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