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巴曙松 彭魏倬加:英国绿色金融实践:演变历程与比较研究

更新时间:2022-05-19 19:03:07
作者: 巴曙松 (进入专栏)   彭魏倬加  

  

   摘要:英国作为欧美首个立法承诺2050年实现净零排放的国家,在绿色金融领域进行了积极有益的探索。从整体政策设计上看,英国强调社会资本与政府力量的有效结合,同时,透明公开的信息平台和广泛的国际合作是其发展的重要保障。从细分领域来看,英国在绿色信贷、绿色债券、碳交易市场、私人资本参与泥炭地恢复、政府促进中小型清洁技术企业风险投资等方面具有较为成熟的经验和创新性突破。从社会效益上看,政府采取了一系列措施促进就业,帮助家庭提高房屋能效。本文梳理英国绿色金融实践的历程,为中国绿色金融发展提供借鉴参考。

  

   面对全球性气候风险,绿色金融已经成为推动全球经济可持续发展的关键力量。在贸易摩擦此起彼伏的国际环境下,绿色金融成为全球金融界难得的共识之一,全球普遍意识到,金融发展需要与全球净零碳排放承诺的目标保持一致,从而促进经济的长期可持续发展。从整体政策设计上看,当前绿色金融发展的问题主要体现在以下几个方面:第一,如何解决绿色投资的外部性问题,社会资本的参与和政府力量如何有效协作?第二,如何防范企业或产品夸大绿色成分或者没有绿色成分欺骗消费者这类“漂绿”风险?第三,面对气候风险这一全球性问题,在绿色金融领域如何加强国际合作?从细分领域看,绿色信贷、绿色债券、绿色投资等如何进一步创新发展?

   英国作为世界上最早实行绿色低碳转型的欧美国家,一直走在欧美绿色金融发展的最前沿。2019年,英国成为首个立法承诺2050年实现净零排放的主要经济体,其承诺与《巴黎协定》的目标一致,即到本世纪中叶在发展经济的同时实现全球净零排放。自1990年以来,英国已经减少了43%的排放量,这是G7国家中速度最快的。英国脱欧后,通过《2020年温室气体排放交易计划令》建立的英国排放交易体系(UK ETS)于2021年1月1日取代了英国对欧盟排放交易体系的参与,该体系被视为实现英国2050年达到净零碳排放目标的关键一步,计划将现有的排放上限降低5%,试图比欧盟排放交易体系走得更远。从英国的经验看,绿色金融的发展并不是一帆风顺的,必然需要面临许多资源和政策的挑战,有的政策效果还未必尽如人意。总体上看,走在欧美绿色金融发展前沿的英国如何将金融优势和环保目标有机结合,有哪些经验和教训值得总结,政策实施过程中又存在怎样的问题,值得我国参考借鉴。

   一、英国绿色金融政策及其发展

   (一)英国绿色发展战略性政策的演变

   英国较早参与到减排的国际协定中以及开始绿色发展的相关立法和政策推动。1992年英国签署了《联合国气候变化框架公约》(UNFCCC),1997年签署了《京都议定书》。2001年,英国成为全球首个开始征收气候税的国家,并推出了相应的气候税减征措施。2008年,英国颁布《气候变化法案》,成为世界上第一个法律明确规定减排的欧美国家。2016年,英国成为《巴黎协定》的签署国,并致力于联合国2030年可持续发展议程。2019年,英国成为首个立法承诺2050年实现净零排放的主要经济体。2020年,英国为了加速实现净零排放,公布了《绿色工业革命十点计划》(The Ten Point Plan for a Green Industrial Revolution),涵盖清洁能源、交通、自然和创新技术等10大环保领域,发布《国家基础设施战略》(National Infrastructure Strategy)以及《能源白皮书:赋能净零排放未来》(The Energy White Paper: Powering Our Net Zero Future)。

   (二)英国绿色金融政策的发展评估

   绿色金融一直被视为环境可持续的驱动力,绿色金融服务系统的建立可以促进向绿色经济体的转型。2002年,英国建立全球首个排污权交易体系(UK Emission Trading Scheme,UK ETS),开启了绿色金融支持低碳发展之路。2009年颁布《贷款担保计划》,明确针对中小企业融资的补贴和担保机制,鼓励中小企业将资金投向绿色产业,促进中小企业绿色生产的资金需求。2012年英国政府全资设立绿色投资银行,采取了提供担保、股权投资等方式为绿色项目提供资金,带动私人投资,尝试解决绿色金融发展中的环境正外部性问题和风险问题。具体来说,绿色投资银行在解决绿色项目融资缺口的过程中主要扮演了五个方面的角色:第一,资本提供者角色,即解决项目在早期有巨大融资缺口的问题;第二,风险承担角色,即通过提供担保等方式直接承担风险,降低投资者风险预期;第三,教育者角色,即提供技术援助,帮助投资者更好地评估风险与熟悉项目;第四,信号传递角色,即建立起其投资决策值得信赖的声誉,进而其投资行为可以作为信号吸引更多的私人投资者;第五,先行者角色,即对新技术、新商业模式进行投资,从而证明该项目可以成功开发。2017年英国政府将绿色投资银行出售给私人,这标志着英国绿色金融发展开始由“政府引导+公私合作”向“市场主导”转型,也体现了20世纪80年代以来英国政府秉承的自由主义经济理念。为了防止私有化之后的绿色投资银行偏离绿色投资方向,英国政府在交易中引入了“特殊权益”安排,在涉及绿色项目时具有否决权。

   2019年,英国发布《绿色金融战略》(Green Finance Strategy),其核心要素是金融绿色化、融资绿色化和紧握机遇。该战略的目标在于:第一,通过政府参与,使私营部门的资金流动更清洁更环保。第二,加强英国金融业的竞争力。2021年4月,英国政府投资1000万英镑设立的绿色金融与投资中心(UK Centre for Greening Finance and Investment, CGFI)正式投入运营,进一步推动绿色经济的发展。位于伦敦的实体研究中心也已开放,该实体研究中心是英国政府与牛津大学、利兹大学和帝国理工学院等多家机构合作建立而成,为世界各地的银行、保险公司、投资者等提供世界一流的数据与分析服务,从而帮助其在考虑环境和气候变化影响的情况下更好地进行投资和业务决策。

   表1为2021年10月发布的全球绿色金融指数(Global Green Finance Index, GGFI)排名及评分表前15位。GGFI8是一个因子评估指数,基于金融专业人士对金融中心绿色金融产品的质量和深度的全球评估调查,该评估的统计模型使用了与可持续性、商业环境、基础设施和人力资本等有关的143个变量,定量指标由世界银行、经济学人智库、经合组织和联合国提供。从表1可以看到,伦敦排在第1位,北京和上海分别排在第11位和第14位。进一步从深度和质量的排名来看,伦敦在绿色金融深度上排在第2位,在绿色金融质量上排在第1位。北京的绿色金融发展深度较为欠缺,绿色金融发展质量较高;上海的绿色金融深度评分较高,绿色金融发展质量较欠缺。

   表1  GGFI8排名及评分表前15位

   数据来源:Long Finance& Financial Centre Futures.The Global Green Finance Index 8.

   二、英国绿色金融实践的探索:进展与挑战

   (一)绿色信贷:发展多元化的信贷产品,但在家庭房屋改造方面面临挑战

   从政策激励来看,英国政府出台的《担保贷款计划》规定,政府可依据企业环境影响评估结果,为环境友好型企业提供贷款额度80%的担保,帮助其获取最高达7.5万英镑的授信额度。从信贷产品来看,英国具有丰富的绿色信贷产品。在针对个人的绿色信贷方面,巴克莱银行推出了绿色信用卡产品,持卡者在合作企业购买绿色产品和服务时,不仅可以享受较好的折扣,而且借款利率较低。为了实现2050年净零排放的目标,英国气候变化委员会估计,到2050年,英国的家庭需要将排放量减少80%以上。因此,英国政府规定,到2035年,英国所有房屋都应达到效能评级(EPC)频段C的最低标准。然而,英国的部分住房库存处于欧洲能源效率最低水平。在英国现有的2900万户家庭中,目前只有800万户符合最高的能源标准。由于改造措施昂贵、行业投资不足等原因,目前看来英国提高能源效率的道路具有挑战性。英格兰银行通过政策支持,鼓励劳埃德银行、苏格兰皇家银行等商业银行对节能的房屋提供更多额度、更低利率的贷款。为了促进绿色房屋的改造,英国创新了绿色房屋改造贷款,即通过成立节能减排基金,与银行及相关企业共同应对房屋改造所需的大笔开支,帮助英国家庭安装太阳能电池板、改装阁楼等节能措施。绿色房屋改造贷款的参与家庭可在足够长的时间内进行分期付款偿还贷款。这种为家庭房屋改造设立的绿色贷款,不仅可以提高英国居民的绿色生活水平,还有利于刺激英国建筑节能产品的开发和利用,达到双赢的效果。在针对企业的绿色信贷方面,英国政府为工程和能源咨询公司 Wood Group 发放了“绿色转型贷款”,以扩大该企业低碳产品和服务的规模,这是英国政府为企业发放的首笔“绿色转型贷款”。

   (二)绿色债券:发行多样化的债券品种,推动实施绿色分类法应对“漂绿”风险

   伦敦证券交易所为不同资产类别的可持续融资提供专门的服务,涵盖固定收益和股票,包括投资基金和ETF。2009年,世界银行在伦敦证券交易所发布首支绿色债券。2015年7月,伦敦证券交易所为绿色债券设立了专门板块“可持续债券市场(Sustainable Bond Market,SBM)”,成为积极推出绿色债券专门板块的主要交易所,为投资者提供了更高的信息透明度。伦敦证券交易所逐渐发展出涵盖一级和二级市场的多样化的可持续债券。截至2021年1月,伦敦证券交易所的SBM拥有250多种债券,其中许多债券在币种、地理位置或产品结构方面居世界首位。

伦敦证券交易所可持续债券市场的优势主要体现在以下六个方面:第一,在提供的产品宽度上,SBM涵盖了较为完整的资产类别和工具类型,包括简单的工具和诸如资产支持证券的复杂工具。第二,具有世界级的市场参与者,SBM发行主体包括超国家组织、主权国家、地方政府和企业,比如英国、中国、印度、中东、加拿大的首批认证绿色债券以及来自亚太地区和美洲的首批主权绿色债券。第三,在国际投资者基础方面,SBM为可持续融资提供规模大、成熟和以长期投资价值为导向的投资者基础,并且伦敦证券交易所一直保持与投资者的积极互动,以便通过创新和有效的政策来支持市场。第四,在提高知名度和国际标准方面, SBM认可的证券受国际标准的约束,以增强投资者对其可持续发展框架和报告相关披露水平的信心。第五,在灵活性方面,SBM根据绿色、社会、可持续、发行人层面的分类(包括符合绿色营业收入以及与可持续发展挂钩的工具)以及过渡债券等不同类别为其提供专门的细分市场。SBM上的债券可以进入伦敦证券交易所的任何固定收益一级市场。此外,伦敦证券交易所还提供一系列二级市场交易功能,以便发行人能够为投资者提供适当的流动性和价格发现机制。第六,通过各种渠道为发行人提供指导和支持,包括发行人服务平台和其他集团服务。可持续债券可以通过欧洲领先的公共部门债务电子交易平台MTS进行交易。此外,具有丰富可持续投资经验的全球指数、数据和分析提供商FTSE Russell为客户提供可持续投资数据模型、评级、分析以及涵盖数千个遍布全球发达市场和新兴市场的公司的指数,指数包括FTSE4Good,FTSE Smart Sustainability,FTSE Green Revenues,FTSE Climate WGBI和FTSE ESG。 (点击此处阅读下一页)


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