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唐元:关于上海市国有资产管理体制改革的调研报告

更新时间:2021-01-25 11:52:25
作者: 唐元 (进入专栏)  
12-0.15元。

  

   三、增强授权经营公司资本营运能力,提高公司的能级

  

   国有资产授权经营的首要目的,是要把授权经营公司塑造成为真正承担国有资产保值增值责任的市场竞争主体。近几年来,上海市授权经营公司已逐步改变了以生产经营为主的传统经营方式,通过资本经营,优化资源配置,在提高企业自身竞争力的同时,实现了经济增长方式的转变,提高了资产质量,增强了国有资本对社会资本的调控能力。

   实践中,上海市授权经营公司逐步创造了“以存盘现、以小盘大、以优盘劣、以虚盘实”等多种资产经营方式,并着眼于整体搞好搞活国有经济,积极盘活资产存量,不断改善企业资本结构,优化资源配置。特别是在盘活国有资产存量、加快国有资本从竞争性行业、非关键性领域中退出方面进行了探索。

   经过几年的努力,上海已经培育和扶植了一批支柱产业、重点行业为骨干的大型企业集团,形成了一批以名牌产品为龙头,以资产为纽带的具有一定实力和水平的企业集团,大型企业集团的市场竞争力明显提高。据统计,授权经营公司2000年销售收入同比增长8.9%,利润增长41.8%。

  

   分报告二

  

上海市加强上市公司国有股权管理

推动上市公司资产重组的情况

  

   为了更好地探索国有股权的管理方式,上海市加强了上市公司的国有股权管理,加快推进股权的流动重组。在工作实践中,上海市国资管理部门从上海经济发展的实际出发,从全局、大局的角度,发挥指导作用,坚持以授权经营公司为主体,明确在重组中坚持一不搞伪装,二不搞泡沫,三不搞短期行为,要重在机制,重在质量,重在发展。

  

   一、上海市上市公司重组的主要形式和做法

  

   1997年以来,上海市对国有上市公司资产重组无论在方式、内容上,还是所涉及范围、领域都有一定程度的创新和拓展,并取得了较为显著的成效,含国有股上市公司业绩超过沪深两市上市公司的平均水平。重组的方式主要有股权转让、无偿划转、资产置换、吸收合并、并壳让壳、股份回购等。

   1、股权转让。是指受让方通过协议方式有偿收购上市公司国有股,并达到对上市公司控股、参股的行为。到目前为止,上海市共有36户次上市公司进行了国有股权转让,国有股转让数18.22亿股。其典型案例是珠海恒通收购上海棱光和中远置业收购众城实业。

   1994年4月29日,珠海恒通集团收购上海建材集团持有的上海棱光实业股份有限公司1200万股国家股,成为棱光公司的第一大股东,恒棱事件在全国开创了国有股权协议转让给外地股东的先例。

   1997年4月-10月,中远置业发展有限责任公司两次共出资4亿元收购众城实业(现更名为中远发展)68.73%国有法人股后成为其第一大股东,并注入优质资产,使中远发展成为中远置业在上海发展业务的“旗舰”。

   这种方式的特点是:资产重组力度大,有助于突破行业、部门、地区界限,在更大范围内优化资源配置,往往使公司主营业务大幅度调整。

   2、无偿划转。是指国有资产管理部门及其授权单位将其所持上市公司国有股无偿划转给其他国有独资公司持有的行为。到目前为止,上海市共有7户上市公司进行了国有股权划转,国有股划转数14.25亿股,涉及国有股权益33.37亿元。

   这种方式的典型案例是2001年9月,根据市政府关于促进上海城市轨道交通建设的精神,上海市城市建设投资开发总公司将其所持凌桥股份25112.55万股国家股划转给上海申通集团有限公司,并更名为申通地铁。这种方式的特点是:仅局限于国有独资企业之间。

   3、资产置换。主要指上市公司控股股东以优质资产、股权或现金置换上市公司的不良、不实资产。到目前为止,上海市共有125户次上市公司与国有控股股东之间进行了资产置换,涉及置换金额206.61亿元。

   这种方式的典型案例有:1997年,上海交运集团作为控股股东在原钢运股份(现更名为交运股份)资产质量日益下降而无法改善其经营状况的情况下,以集团所属优质资产(价值12448万元)与上市公司的整体资产进行置换。重组当年,每股收益就从0.0033元上升到0.39元,以后三年每股收益维持在0.52元、0.34元、0.33元。这也是我国证券市场首家以整体资产置换方式进行资产重组的上市公司。其他有代表性的案例有龙头股份、上海医药等。

   这种方式的特点是:重组力度大,能较快提高上市公司的资产质量,解决上市公司因改制不彻底所带来的历史遗留问题。近年来实施的资产置换主要是解决历史遗留问题,夯实上市时间较长的公司的资产质量,而近两年上市的企业,由于上市时已将资产整合,基本不存在这一问题。

   4、吸收合并。是指将被吸收合并的公司或资产直接折成上市公司一定比例的股份,进而扩大上市公司的股本。

   这种方式的典型案例有:1998年6月,巴士实业以“吸收合并、定向扩股”的方式将第一大股东上海公交控股有限公司所属经营性资产(权益数为22500万元)按4.50元/股的价格折成5000万股,新增股份由公交控股持有。巴士实业总股本扩至29960万股,公交控股的持股比例也由21.47%提高到34.58%。其他吸收合并的公司有大众科创吸收合并无锡大众出租公司,同济科技吸收合并山东万鑫股份公司。

   这种方式的特点是:吸收合并后上市公司的股本因被吸收资产或公司的规模而相应增大,能为上市企业引进新的股东。

   5、并壳让壳。这主要是指对主营相近的上市公司进行资产整合,调整业态。即将主营相近两个上市公司的经营性资产归并到一个上市公司内,同时将另一个上市公司转让给优势企业或注入新兴产业。

   这种方式的典型案例有:华联商厦和时装股份同属华联(集团)有限公司,都经营传统百货,存在同业竞争问题。2000年9月,华联商厦受让华联集团所持时装股份50%国家股后,又将所属华联超市公司转让给时装股份,同时收购时装股份的资产。通过重组,华联商厦继续以百货专营为主,时装股份经营业态以连锁超市为主并更名为华联超市。

   这种方式的特点是:充分利用“壳”资源,使上市公司避免了同业竞争,实行分业经营,优势互补,共同发展。这种方式一般在同一控股股东下较易操作。

   6、股份回购。主要指上市公司购回公开发行在外的本公司股票,现阶段,主要以上市公司定向回购国有股为主。

   这种方式的典型案例有:

   1994年陆家嘴股份公司以每股2.00元的价格回购2亿股国有股,并顺利增发了B股,股份公司国家股比重从87.3%下降到60%,在全国开创了国有股间接转让给外资的先例。

   1999年12月,申能股份以每股净资产2.51元作为回购价格,向申能集团回购并注销其所持有的10亿股国家股(占总股本37.98%),回购资金共计25.1亿元。回购实施后,申能股份每股收益从1999年的0.51元上升到2000年的0.93元,这是全国首例国有股回购试点。

   2000年,冰箱压缩实施国家股资产回购的方案,向上海轻工控股(集团)公司回购4206万股国家股(占总股本的9.95%);轻工集用回购所得的款项,受让冰箱压缩的不良资产---上海森林电器有限公司31%的股权。冰箱压缩在国有股回购的同时处置了不良资产,从而提高了资产质量和公司业绩,确保了配股融资渠道畅通。冰箱压缩国有股资产回购的实现,是通过回购方式,实现股本结构和资产结构双调节的一条路子。

   这种方式的特点是:上市公司通过国有股回购,有利于规范股本结构,提高业绩水平和资产质量。

   7、积极引进外资参与上市公司资产重组。随着世界经济一体化的推进,引进外资间接参与上市公司资产重组的案例逐渐多起来。如轮胎橡胶与米其林合作的案例。2000年9月,轮胎橡胶股份有限公司与法国米其林公司合作共同投资组建上海米其林双线回力股份有限公司。轮胎橡胶将近一半资产出让或注入合资公司,米其林通过组建合资企业实质性控股轮胎橡胶。

  

   二、上海市上市公司资产重组的效果

  

   1、总体经营业绩稳步上升。近两年,国有大股东通过资产置换的方式,将优质资产向上市公司集中,提升了上市公司的资产质量。2000年度,上海市含国有股上市公司平均每股收益0.23元/股,比1999年的0.17元/股增长0.16元/股,平均净资产收益率为8.78%,比1999年的7.1%增长1.68个百分点。根据2001年中报,国有股平均每股收益和平均净资产收益率都超过2000年同期水平。

   2、股本结构不断调整。从上海市国有股上市公司的股本结构状况来看,虽然总股本及国有股本的绝对量在增长,但国有股所占比重却在不断下降。2000年度,国有股本总数181.74亿股,比1999年的176.91亿股增加4.83亿股,国有股在总股本中所占的比重从1999年的46.22%下降到2000年的45.63%,为近三年来的最低点。

   3、融资能力明显增强。股份公司通过发行上市、增资配股、增发新股、发行可转换债券等方式募集资金,融资能力逐年增强。1998年-2001年度,46户次上市公司共筹集资金309.52亿元。

  

   分报告三


上海市实施 “抓大放小”

加快国有企业改革的情况

  

   近几年来,上海市按照中央确定的对国有企业“抓大放小”的方针,加快国有企业改革重组步伐,

  

   一、采取多种形式放开搞活中小企业

  

   上海市采取改制、承包、租赁、拍卖等多种方式加快国有资本从中小企业退出步伐。在实践中坚持形式多样、程序规范、政策配套。

1、改制形式多样化。上海市把放活中小企业与企业改制紧密结合起来。在推进小企业改革中,明确国有小企业改制可以采取联合、收购、兼并、租赁、出售和股份合作制等多种形式进行。出资的形式可以是货币、实物,也可以是技术、管理等要素;组织形式既可以采用股份合作制、合伙制等企业组织形式进行改制,也可以采用租赁、承包、委托经营等对企业的经营方式进行改革;企业产权转让形式在依法评估、安置职工以及落实债权的基础上,既可以对外出售或转让,也可以是职工、经营者或经营者群体出资买入。(点击此处阅读下一页)


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