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孙国栋:美国金融危机的制度原因

——兼评《灭火》

更新时间:2020-03-15 16:32:24
作者: 孙国栋  

美国金融业和制造业占 GDP 份额的变化(1947 年~2007 年)

  

   当然这是受当时规则制定者所影响的,金融市场也是因势长出来的。由于金融产品都或多或少具有货币性质,金融产业的发展,金融资产的增多,就意味着整个社会的货币供给增加。金融产品的开发和生产虽然成本很低,但其包含的权利义务关系以及未来的收益权利则使其具有明显的机会成本意义上的成本含义,这也约束了人们对金融

  

   产品的需求。然而,由于金融产品创新的成本很低,金融产品越来越多样化,以及其交易费用越来越低,流动性越来越强,就能吸引人们将更多的钱用来购买金融产品。同时,由于金融创新导致的货币流动速度加快,增大了货币乘数,使得在既定基础货币条件下,货币供给

  

   总量增大,又增加了对金融产品的投入。

  

三.救还是不救,如何救


   伯南克、蒂莫西.盖特纳及保尔森在书中给了我们一些答案,但书后也提到现有手段十分局限,所得效果也不是尽如人意。我想大约像哈耶克所言这些手段只是延缓危机,并没有解决危机。遗憾的是哈耶克也没有给出满意的方案,我想这个问题依然会争论下去,而危及也像一只怪兽,潜伏在幽冥,当人类犯错时,它便悄然而至。

  

   最后感谢书中作者为金融危机研究做出的贡献,它给我们留下珍贵的史料,而且书的表达形式更是一目了然。同时也感谢译者冯毅,让本书可以在国内得以更广泛的传播,尤其是对于我们专注于研究金融危机而英文不是特别好的人而言。在今时这个关口,我们又渡过了另一个十年,彷佛那只幽冥野兽蠢蠢欲动,在下一次危机来临时,它又会照成什么影响,而我们又要如何应对呢?

  

  

   本文作者:孙国栋,中国政法大学政治经济研究中心研究员

  

  


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