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肖耿:双循环发展战略的背景与大湾区定位

更新时间:2021-05-31 21:32:23
作者: 肖耿  
美国无法对其施加直接影响。在极端情况下,港币可以改为与人民币挂钩。港币与人民币挂钩与香港直接使用人民币是完全不同的。后者就取消了港币及建立在其之上的港币监管及金融产品体系,实际上会消灭香港作为中国离岸资产与财富的积聚地的优势。港币,如果有需要,也可以与IMF 一篮子货币SDR 挂钩形成一个“超主权衍生货币”,其对于“一带一路”离岸金融业务及未来去美元化,或防止美国滥用美元特权将美元体系武器化有重要现实意义。

   另外值得一提的是,允许港币在大湾区有限度合法使用与流通,实际上能够逐步削弱地下钱庄的非法交易。在人民币不能完全自由兑换的情况下,一部分资金会通过地下钱庄同时控制的在岸人民币资金池和离岸港币资金池来完成交易,而在交易过程中大部分资金并不需要物理或电子意义上跨境。其中的奥妙就是同一段时期内,通常会有内地资金流出到香港,也会有香港资金流入内地,当这些流进流出的资金经过同一主体控制的位于两地的资金池时,流进与流出资金会相互抵销。这正是深港通与沪港通运作的基本原理,实际的净资本跨境流动是不大的。另一方面,合法的金融机构通常比非法的地下钱庄规模要大,且透明度高,并必须接受监管,一定会比地下钱庄更安全、更有竞争力地管理这两个资金池。允许港币在大湾区有限度使用与流通相当于将地下钱庄的风险化暗为明,便于控制和化解。

   如果港币可以在内地有适当的空间来使用与流通,那么很多港人港企来大湾区就变得如鱼得水,原因是他们可以所熟悉的香港金融监管环境下在内地以更低成本更大规模地运作。同时,内地企业要做跨境及离岸业务,包括“一带一路”的业务,也会变得比较容易,因为这两套货币体系在大湾区的同一个地理及市场空间有并行的载体平台,便于沟通、学习及互补,可以更快更好地培育一批内地的国际金融服务中心。

   香港未来的定位可以是创造及管理中国离岸财富的中心。这个定位在双循环国家发展战略下愈发清晰。在海外的地缘政治比较复杂的情况下,整个大湾区形成相当活跃、相当开放的离岸金融业务,非常有利于在大湾区形成以香港监管体系为基础的专注跨境金融和海外财富管理的国际金融中心集群,对中国双循环发展战略作出其它地区无法替代的重要贡献。

  

   【本项研究得到国家自然科学基金应急管理项目“防范化解中美贸易战可能引发的金融风险研究”(项目批准号:71850004)的资助。】

  


   肖耿,北京大学汇丰商学院教授及海上丝路研究中心主任、香港国际金融学会主席;来源:《北大金融评论》


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