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魏杰:2019年中国宏观经济走势分析

更新时间:2019-04-25 19:16:01
作者: 魏杰  

  

   很高兴今天下午有三个多小时的时间,就2019年中国宏观经济和大家做一点分享。

  

   对2019年的预计,去年年底中央经济工作会议上有一个预判,提了一句话:稳中有变,变中有忧。担忧什么?一是国内经济下滑压力很大,二是国际经济复杂多变。所以2019年确定的主题就是以稳为主,提了六个稳。第一是稳就业,第二是稳金融,第三是稳外贸,第四是稳外资,第五是稳投资,第六是稳预期。最近中央对第一季度的数据做了一次分析,强调稳增长,防风险,调结构,促改革,保民生,深化开放,再次提到原来经常提的六个要点。根据去年年底的经济会议和今年一季度经济数据的分析,我对2019年未来9个月做一点相关的讨论,大致有个以下几个方面。

  

一、稳增长

  

   怎么稳增长?从短期政策来看,估计2019年稳增长主要做两件事:

  

   稳增长的第一个短期对策:实行更加积极的财政政策

  

   因为财政政策短期内对稳增长有很强的作用,所以2019年选择了更加积极的财政政策。包括两个要点:

  

   要点一:减税费

  

   首先是减税,其次是费。税怎么减?今年重点减增值税。去年年底讨论今年减增值税的时候,学术界曾经建议,把现在三个档次的增值税压缩为两个档次,最后确定的方案,是仍然维持三个档次来实现减税,但提了四个要点。第一个要点,把制造业的增值税从16%降到13%;第二个要点,把建筑业交通运输业的增值税从10%降到9%;第三个要点,服务业的税仍然维持6%不动,但是可以增加抵扣;第四个要点,小微企业提高增值税的起征点,从月营业额3万提高到10万征收。我们开启了减税的通道,明年继续减税。按照十八届三中全会的改革决定,我国企业税制要从间接税为主走向直接税为主,用三五年时间,中国转向以直接税为主、以所得税为主,赚了钱再交税。第一季度经济回暖的原因就是减税的预期表现出来了,人们的预期变了,经济好了。

  

   另外一个是减费,费分两种,一是保障性的费,二是生产性的费。保障性的费就是我们现在所讲的三险一金,有的叫五险一金。保障性费用里面最高是养老保险金,占的比例非常高,所以这次降低保障性费用的重点是减少养老保险金的缴纳,通过两个方面减少:降低费率;降低起征点。另外一种是生产性的费,四个:电费、通讯费、土地使用费、交通运输费。这四个已经确定下来,电费减10%,通讯费减20%,土地使用费权利在地方政府手里,要求今年地方政府只减不增,交通运输费提出来两年内撤销所有省际之间的收费站。

  

   保障性费用和生产性费用加起来差不多减费7000亿左右,减税1.5万亿,这加起来减税费2.2万亿左右。这对于减少企业的压力、增强企业活力有意义。积极财政的第一个做法减税费,对于稳增长有全面的意义,尤其是因税费偏高、处于亏损边缘类的企业可以很快转向盈利。

  

   要点二:增加政府投资

  

   通过投资来刺激经济,来稳增长。今年准备增加政府公共产品投资,渠道主要是三个:基础设施、民生、技术创新。1.基础设施。今年新增加2.6万亿的基础设施投资。其中高铁8000亿,机场、水利、公路加起来1.8万亿。。2.今年民生准备增加5000亿投资,常见病的报销可以提高到50%。3.技术创新投资接近1万亿。这三项公共产品加起来今年新增产品投资4万多亿,这4万多亿的投资对刺激经济、对稳增长有很强的作用。

  

   稳增长的第二个短期对策:启动消费市场

  

   我们要启动的消费市场分六个层次: 第一个层次———吃和穿

  

   吃穿市场要启动起来,要吃的健康、穿的时尚。第一季度消费者吃穿市场增长20%,当然有春节的原因,估计还会持续增长。

  

   第二个层次——家具与家居

  

   这个市场空间比较大。据统计,中国还有5亿人没有坐过马桶,厨卫市场有很强的提升空间,今年第一季度家具与家居对消费者的贡献增长15%左右。

  

   第三个层次——家电

  

   家电今年强调数字化与小型化,这个对于消费市场启动有意义,我估计你们家里的电视都得换了。因为我们走向数字化了,家电市场今年对于消费市场还有很大的贡献。

  

   第四个层次——汽车

  

   今年汽车市场一是启动农村市场;二是启动大中城市新能源汽车市场,让汽车产业能够有所上升。汽车零部件30万个以上,涉及到重多的工业门类,一旦启动,对于我们整个增长很有意义。

  

   第五个层次——住房

  

   住房市场启动指的是启动刚性需求,不是投资性、投机性需求。今年住房市场对我们来讲是一个两难的选择,一个现象是全国房价都处于高位运行阶段,这个现象已经形成;第二个现象我们预感到住房的供求关系似乎发生变化,住房供给超过刚性需求的现象隐隐约约已经出现。这个启动我们是两难选择,既要启动又要防范风险。

  

   第六个层次——消费服务

  

   消费服务是消费市场的一个重要内容,怎么启动消费服务?政府报告把消费服务分了五个要点:

  

   消费服务要点一:家政服务

  

   家政服务仍然是很重要的消费服务内容,还有很大的需求。中国私人房产1998年全年正式启动,差不多20年,很多房子需要维修,水管、电线。这种家政消费服务逐渐会演变成很大的一个产业,这对于增长有意义。

  

   消费服务要点二:养老服务

  

   中国进入老龄化社会,养老服务是大问题,很多地方没有办法家庭养老,必须走向服务业才行。养老服务业中国未来的需求巨大,非常值得我们研究。这次我们对于养老从税收各方面都给予优惠,今年对于消费服务业有很大的支持,因为需求很大。

  

   消费服务要点三:文化与娱乐

  

   文化娱乐的消费需求现在很旺盛。人的享受分两种,一个是物质享受,一个是精神享受。物质享受到一定的时候就没有弹性,更多的消费是精神方面的。不要小看这类投资,这类投资很有意义,一部电影卖几十个亿,一部连续剧卖十几个亿都正常,这种所谓的消费服务有很大的需要量。

  

   消费服务要点四:旅游与休闲

  

   休闲是一个很重要的消费服务的范畴,今年“五一”放了四天假,机票涨了150%。旅游和休闲未来在中国有很大的市场,不可小看,我们这方面还要想办法,这是消费的第四个要点。

  

   消费服务要点五:健康

  

   健康的需求是重要的消费服务内容,人们对健康越来越关注,不仅要活的长,而且要健康的活着。对于健康的需求,像抗衰老之类、各类有利于健康的,这种服务发展都非常迅速,健康是重要的要点。

  

二、金融供给侧结构性改革


   金融供给侧改革干什么?我估计今年要做6件事。

  

   第一件事:调整去杠杆政策

  

   2018年年初,我们启动去杠杆政策,把宏观负债率降下来。政策选择没有错,去年去杠杆,一是力度太大,想用一年就解决问题,导致企业资金紧张。一开始国有企业债务违约,然后民营企业债务违约,接着上市公司违约,搞的资金都很紧张,债务违约,资金链断裂。二是操作上搞了一刀切,杠杆率高和不高都要去杠杆,导致企业资金紧张,经营困难。今年准备调整这个政策,一是控制好去杠杆的力度,不再像去年那样力度太大,逐渐实现去杠杆。二是结构性去杠杆,不搞一刀切了,谁杠杆率高就去谁的杠杆。这个调整会使今年资金紧张情况大大缓解,不会出现去年这么大的债务违约,保证整个经济运行的状态。

  

   第二件事:调整货币政策

  

   货币政策今年做一些调整,怎么调整?提了三个要点:

  

   第一个要点:实行稳健的货币政策

  

   今年政府工作报告对于稳健的货币政策,提了一个具体的指标,M2的增长速度大致上等于名义GDP的增长速度。什么叫名义GDP呢?GDP的增长速度加上通胀率。这两个数量要大致相当才能叫稳健的货币政策。M2是我们讲的货币供应量,指货币发行的速度,就是现金+活期存款+准货币。这实际告诉大家中央这次真把货币发行控制住了,不再搞大水漫灌。我们过去20年靠货币发行刺激经济,今年真变了。央行报告明显4月份要收紧,如果再不收紧就不是稳健的货币政策,所以这个数据很重要。这是货币调整的第一个要点。

  

   第二个要点:保证流动性充足

  

降准降息,保证流动充足,就是要保证经济发展对于货币的需要。这个要点在今年政府工作报告中讲的很清楚,今年还会降准降息。这里我想提醒大家的是,虽然今年还会降,但是估计空间没有2018年那么大。最近我去调研,有企业讲银行贷款利率还是偏高。银行贷款利率有两个影响因素,一个是无风险贷款利率,就是随时可以给你还钱的,这种利率可以低,因为他根本没有风险。第二种叫风险溢价。什么叫风险溢价?贷款利率太高,导致银行不得不提高贷款利率,银行也是市场主体,它不能亏,这个贷款利率没法降,因为它的风险溢价太高,对于风险溢价太高的企业和行业今年降利率不可能,很难实现降息。无风险利率今年会降。今年有降息的空间,但不是所有企业所有行业全部降息,(点击此处阅读下一页)

本文责编:limei
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文章来源:陕煤思创 公众号
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